Apa arti funding rate negatif? Siapa membayar, dan apa yang tidak disampaikannya

Funding rate negatif berarti trader yang memegang posisi short membayar trader yang memegang posisi long pada penyelesaian berikutnya. Biasanya ini terjadi saat kontrak perpetual diperdagangkan di bawah harga indeksnya, yang sering mencerminkan shorting besar-besaran atau lindung nilai. Rate negatif tidak berarti harga akan segera turun atau naik, dan bukan pendapatan gratis bagi long, karena harga bisa bergerak melawan mereka jauh melebihi pembayarannya.

Cara kerja pembayarannya

Rumusnya tidak berubah: pembayaran = nilai posisi × rate. Hanya arahnya yang berubah. Pada posisi senilai 10.000 USDT dengan rate -0,05%:

• Long menerima 10.000 × 0,05% = 5 USDT pada penyelesaian itu.
• Short membayar 5 USDT yang sama.

Bursa memindahkan uang di antara kedua sisi. Di Binance misalnya, funding ditransfer langsung antar trader dan bursa tidak memungut biaya atasnya. Jadi rate negatif bukan diskon atau promosi bursa. Ini satu kelompok trader membayar kelompok lain.

Pembayaran keluar dari saldo margin short. Jika short punya sedikit margin bebas, pembayaran funding perlahan mengurangi saldo itu dan mendekatkan posisi ke likuidasi. Dampaknya kecil pada satu penyelesaian, jauh lebih besar saat rate sangat negatif berlanjut berhari-hari pada posisi berleverage tinggi.

Mengapa funding rate menjadi negatif

Kebanyakan rumus funding digerakkan oleh premi: seberapa jauh perpetual diperdagangkan di atas atau di bawah indeks yang dibangun dari harga spot. Saat kontrak diperdagangkan di bawah indeks cukup lama, premi menjadi negatif dan menarik funding rate ikut negatif. Rumus Binance yang terdokumentasi menyertakan komponen bunga default +0,01% per delapan jam, jadi di Binance premi harus cukup negatif untuk mengatasi komponen itu sebelum rate turun di bawah nol.

Alasan umum kontrak diperdagangkan dengan diskon antara lain:

• Short yang ramai. Banyak trader ingin short dan sedikit yang ingin long, sehingga kontrak tertekan dibanding spot.
• Lindung nilai. Seseorang yang memegang token, posisi staking, atau dana mungkin melakukan short pada perpetual untuk mengimbangi risiko harga. Mereka tidak bertaruh pada penurunan, tetapi penjualan mereka tetap menekan kontrak.
• Likuiditas rendah. Kontrak yang tipis bisa berada pada diskon karena segelintir order besar, dan rate-nya bisa berayun tajam karenanya.
• Aksi jual tajam. Saat penurunan cepat, perpetual sering turun lebih cepat daripada indeks yang lebih lambat, yang sesaat menekan premi.

Apakah funding negatif berarti harga akan naik atau turun?

Tidak keduanya. Orang sering membaca funding negatif sebagai tanda short squeeze yang akan datang, atau sebaliknya sebagai konfirmasi pasar lemah. Masing-masing bisa benar pada hari tertentu, dan tidak ada yang andal.

Rate merangkum posisi perdagangan kontrak selama periode funding yang baru berlalu. Rate menunjukkan bahwa short adalah sisi yang lebih agresif, tetapi tidak menunjukkan alasannya, berapa banyak yang melakukan lindung nilai alih-alih berspekulasi, atau seberapa jauh harga masih bisa bergerak. Token dalam penurunan panjang bisa menunjukkan funding negatif berminggu-minggu sambil terus turun. Token lain bisa menunjukkannya beberapa jam sebelum reli tajam memaksa short menutup posisi. Keduanya bacaan yang sama di layar.

Jika Anda memakai funding sebagai masukan, gunakan sebagai satu bagian konteks bersama harga, open interest, dan likuiditas. Bandingkan antar bursa dan dari waktu ke waktu. Rate yang baru saja negatif menyampaikan hal berbeda dari rate yang sudah negatif selama seminggu, itulah sebabnya kami menampilkan ringkasan 30 hari di setiap halaman kontrak jika datanya cukup.

Apakah ini uang gratis bagi long?

Tidak, kecuali risiko harganya dihilangkan. Pembayarannya kecil dan pasti, sementara pergerakan harganya besar dan tidak pasti. Long yang mengumpulkan 0,05% per penyelesaian menerima 0,15% per hari pada kontrak delapan jam. Disetahunkan hampir 55%, yang tampak mengesankan sampai Anda sadar satu penurunan harga 3% menghapus 20 hari pendapatan itu. Pada leverage 5×, penurunan 3% yang sama berarti kehilangan 15% margin.

Penyetahunan memperburuk hal ini, karena mengasumsikan rate bertahan setahun. Rate yang sangat negatif cenderung berumur pendek, karena pembayarannya sendiri menarik long dan mendorong kontrak kembali ke indeks. Rate -0,05% hari ini sering mendekati -0,01% dalam sehari atau dua. Panduan kami tentang funding dan APR menunjukkan mengapa angka seperti itu menggambarkan saat ini, bukan imbal hasil.

Kapan mengumpulkan funding negatif punya risiko harga lebih kecil

Satu-satunya cara menghilangkan sebagian besar risiko harga adalah memegang posisi berlawanan di tempat lain: long pada perpetual sambil short di pasar spot dengan ukuran sama, misalnya. Itulah dasar arbitrase funding, yang punya biaya dan risikonya sendiri. Token dengan funding negatif yang terus-menerus juga sering sulit atau mahal untuk di-short di spot, yang sering kali justru menjadi alasan rate-nya negatif. Baca panduan arbitrase funding rate kami sebelum menganggap ini trade berisiko rendah.

Artinya jika Anda short

Jika Anda memegang short di pasar dengan funding negatif, Anda membayar untuk memegang posisi yang juga dipegang banyak orang lain. Ini punya tiga akibat praktis.

• Biaya memegang posisi itu nyata. Pada -0,05% setiap delapan jam, short 20.000 USDT berbiaya 30 USDT per hari. Dalam dua minggu itu 420 USDT, atau 2,1% dari nilai posisi, yang harus diturunkan harga hanya untuk impas dari funding.
• Perubahan interval bisa menaikkannya. Saat kontrak beralih ke jadwal satu atau empat jam, rate per penyelesaian yang sama dikenakan lebih sering. Periksa jadwalnya lagi jika rate sedang ekstrem.
• Posisi ramai bisa terurai cepat. Reli yang memaksa short menutup posisi menambah tekanan beli tersendiri. Funding tidak memprediksi ini, tetapi menunjukkan bahwa posisi itu populer.

Mengapa rate berbeda antar bursa

Pada saat yang sama, token yang sama bisa menunjukkan -0,02% di satu bursa dan +0,01% di bursa lain. Setiap bursa punya trader, order book, dan rumus sendiri, dan jadwal penyelesaiannya juga berbeda. Rate di satu bursa karena itu mencerminkan posisi di bursa tersebut dan tidak menggambarkan seluruh pasar.

Saat funding terbelah seperti ini, bandingkan rate dalam basis 24 jam terlebih dahulu. Lalu periksa seberapa likuid tiap kontrak. Rate yang sangat negatif pada kontrak tipis dengan sedikit kedalaman jauh kurang bermakna, dan jauh lebih sulit ditindaklanjuti, dibanding rate sedikit negatif pada kontrak yang sangat likuid. Tabel funding rate kami menampilkan selisih antar bursa untuk tiap kontrak, beserta seberapa baru tiap rate dibaca.

Pertanyaan umum tentang funding negatif

Bisakah funding rate tetap negatif dalam waktu lama?

Bisa. Rate tetap negatif selama kontrak diperdagangkan pada diskon yang cukup besar untuk mengalahkan komponen bunga. Itu bisa berlangsung berminggu-minggu pada token dengan permintaan lindung nilai besar atau yang sulit dipinjam di pasar spot. Biayanya terus jatuh pada short selama periode itu dan bisa mencapai jumlah yang berarti.

Apakah saya otomatis dibayar jika long?

Ya, jika posisi Anda terbuka pada saat penyelesaian. Pembayaran muncul di riwayat funding akun dan saldo margin, tanpa tindakan dari Anda. Jika Anda menutup sebelum penyelesaian, Anda tidak menerima apa pun untuk periode itu, seberapa pun negatif rate sampai saat itu.

Apakah funding negatif sama dengan pasar backwardation?

Berkaitan tetapi tidak sama. Keduanya menggambarkan derivatif yang harganya di bawah spot. Backwardation biasanya merujuk pada harga futures berjangka di sepanjang kurva, sedangkan funding negatif adalah pembayaran berkala pada perpetual. Perpetual bisa menunjukkan funding negatif sementara futures berjangka pada aset yang sama diperdagangkan dengan premi, karena trader dan horizonnya berbeda.

Mengapa rate yang sangat negatif bisa tiba-tiba kembali normal?

Karena pembayarannya bekerja. Saat short membayar lebih banyak, sebagian menutup posisi dan sebagian trader membuka long untuk mengumpulkan pembayaran. Kedua tindakan mengangkat harga kontrak ke arah indeks, memperkecil diskon, dan menarik rate kembali. Rate yang dekat batas bawah juga bisa cepat pulih pada penyelesaian berikutnya jika premi sudah pulih selama periode berjalan.

Apakah rate yang mendekati nol masih penting?

Untuk posisi kecil sering tidak penting, tetapi pada posisi besar dan masa pegang panjang angka kecil pun terakumulasi. Tanda rate yang sering berganti juga bisa menunjukkan pasar sedang seimbang. Baca bersama data lain, bukan sebagai sinyal tunggal.

Di mana pembayaran funding negatif terlihat di akun saya?

Di kebanyakan bursa muncul sebagai catatan terpisah berjenis funding pada riwayat transaksi atau aset. Membandingkan catatan itu dengan hitungan nilai posisi kali rate adalah cara tercepat memahami cara kerja sistemnya.

Contoh menimbang keputusan

Pada suatu token rate -0,03%, jadwal delapan jam, dan Anda mempertimbangkan long 5.000 USDT. Pendapatan funding harian 4,50 USDT. Jika pergerakan harian biasa token itu 4%, itu berarti ayunan 200 USDT. Jadi funding bukan alasan membuka posisi, melainkan efek samping.

Membaca rate negatif dengan benar

1. Pastikan jadwal penyelesaian dan konversikan ke angka 24 jam.
2. Periksa apakah rate itu perkiraan atau angka final yang sudah diselesaikan.
3. Bandingkan kontrak yang sama di bursa lain.
4. Lihat berapa lama rate sudah negatif, bukan hanya bacaan hari ini.
5. Hitung seberapa kecil pergerakan harga yang akan menghapus funding yang Anda harapkan terima atau bayar.
6. Periksa likuiditas sebelum menganggap angkanya bisa ditindaklanjuti.

Singkatnya, rate negatif hanya informasi arah dan pembayaran kecil; bukan arah harga. Angka dalam panduan ini untuk menunjukkan metodenya dan bukan nasihat investasi. Untuk keputusan Anda, ambil nilai terkini dari halaman resmi bursa, ulangi perhitungan dengan posisi Anda sendiri, dan bandingkan hasilnya dengan riwayat transaksi. Jika Anda melihat kesalahan pada data kami, tulis ke alamat di halaman tentang kami; koreksi kami terbitkan dengan menjelaskan apa yang berubah dan mengapa.

Bacaan terkait: Apa itu funding rate · Arbitrase funding rate · Cara mengubah funding rate menjadi APR

Sumber

Binance · Funding rate · CoinMarketCap · Funding rate · Cara kami mengukur · Tentang Tickmark