Funding rate âm có nghĩa gì? Ai trả tiền, và nó không nói lên điều gì

Funding rate âm nghĩa là người giữ short trả cho người giữ long ở lần thanh toán kế tiếp. Điều này thường xảy ra khi hợp đồng vĩnh cửu giao dịch dưới giá chỉ số, hay phản ánh bán khống mạnh hoặc phòng hộ. Nó không có nghĩa giá sắp giảm hay sắp tăng, và cũng không phải thu nhập miễn phí cho long, vì giá có thể đi ngược họ nhiều hơn khoản thanh toán rất nhiều.

Khoản thanh toán hoạt động thế nào

Công thức không đổi: khoản thanh toán = giá trị vị thế × mức. Chỉ có chiều thay đổi. Trên vị thế 10.000 USDT với mức −0,05%:

• Long nhận 10.000 × 0,05% = 5 USDT ở lần thanh toán đó.
• Short trả cùng 5 USDT.

Sàn chuyển tiền giữa hai bên. Ví dụ trên Binance, funding được chuyển trực tiếp giữa các nhà giao dịch và sàn không thu phí. Vì thế mức âm không phải ưu đãi hay khuyến mãi của sàn. Đó là một nhóm nhà giao dịch trả cho nhóm khác.

Khoản này lấy từ số dư ký quỹ của short. Nếu short còn ít ký quỹ khả dụng, các khoản funding dần giảm số dư và đưa vị thế đến gần thanh lý. Tác động nhỏ ở một lần thanh toán, nhưng lớn hơn nhiều khi mức rất âm kéo dài nhiều ngày trên vị thế đòn bẩy cao.

Vì sao funding rate chuyển âm

Hầu hết công thức funding dựa trên phần bù: hợp đồng vĩnh cửu giao dịch cao hơn hay thấp hơn bao nhiêu so với chỉ số xây từ giá giao ngay. Khi hợp đồng giao dịch dưới chỉ số đủ lâu, phần bù âm và kéo funding rate âm theo. Công thức công bố của Binance có phần lãi mặc định +0,01% mỗi tám giờ, nên trên Binance phần bù phải âm đủ để vượt phần đó thì mức mới xuống dưới 0.

Lý do phổ biến khiến hợp đồng giao dịch chiết khấu gồm:

• Short đông đúc. Nhiều người muốn short và ít người muốn long, nên hợp đồng bị bán xuống so với giao ngay.
• Phòng hộ. Người giữ token, vị thế staking hay quỹ có thể short hợp đồng vĩnh cửu để bù rủi ro giá. Họ không đặt cược giá giảm nhưng lệnh bán vẫn gây áp lực lên hợp đồng.
• Thanh khoản thấp. Hợp đồng mỏng có thể chiết khấu chỉ vì vài lệnh lớn, và mức của nó có thể dao động mạnh.
• Bán tháo mạnh. Trong đợt giảm nhanh, hợp đồng vĩnh cửu thường giảm nhanh hơn chỉ số chậm hơn, khiến phần bù giảm trong chốc lát.

Funding âm có nghĩa giá sẽ tăng hay giảm?

Không cái nào cả. Người ta hay đọc funding âm là dấu hiệu sắp có short squeeze, hoặc ngược lại là xác nhận thị trường yếu. Mỗi cách đọc có thể đúng vào một ngày nào đó, và không cách nào đáng tin.

Mức tóm tắt hợp đồng đã giao dịch ở đâu trong kỳ funding vừa qua. Nó cho thấy short là phía quyết liệt hơn, nhưng không cho biết vì sao, bao nhiêu người đang phòng hộ thay vì đầu cơ, hay giá còn đi được bao xa. Một token đang giảm dài có thể funding âm nhiều tuần mà vẫn tiếp tục giảm. Token khác có thể âm vài giờ trước khi một đợt tăng mạnh buộc short đóng lệnh. Cả hai đều là cùng một con số trên màn hình.

Nếu dùng funding làm đầu vào, hãy xem nó như một phần bối cảnh cùng với giá, lượng mở và thanh khoản. So sánh giữa các sàn và theo thời gian. Mức vừa chuyển âm khác với mức đã âm cả tuần, nên chúng tôi hiển thị tóm tắt 30 ngày trên mỗi trang hợp đồng khi có đủ dữ liệu.

Có phải tiền miễn phí cho long không?

Không, trừ khi rủi ro giá đã được loại bỏ. Khoản thanh toán nhỏ và chắc chắn, còn biến động giá lớn và không chắc chắn. Long nhận 0,05% mỗi lần thanh toán sẽ nhận 0,15% mỗi ngày trên hợp đồng tám giờ. Quy về năm gần 55%, trông ấn tượng cho đến khi bạn nhận ra một cú giảm 3% xóa sạch 20 ngày của khoản đó. Với đòn bẩy 5×, cùng cú giảm 3% mất 15% ký quỹ.

Quy về năm làm điều này tệ hơn, vì giả định mức sẽ giữ nguyên cả năm. Mức rất âm thường ngắn ngủi, vì chính khoản thanh toán thu hút long và đẩy hợp đồng về chỉ số. Mức −0,05% hôm nay thường về gần −0,01% sau một hai ngày. Hướng dẫn funding và APR cho thấy vì sao con số như vậy mô tả lúc này chứ không phải lợi nhuận.

Khi nào nhận funding âm ít rủi ro giá hơn

Cách duy nhất loại bỏ phần lớn rủi ro giá là giữ vị thế đối nghịch ở nơi khác: ví dụ long hợp đồng vĩnh cửu và short thị trường giao ngay cùng quy mô. Đó là nền tảng của arbitrage funding, vốn có chi phí và rủi ro riêng. Những token funding âm kéo dài cũng thường khó hoặc đắt để bán khống trên giao ngay, và đó thường chính là lý do mức âm. Hãy đọc hướng dẫn arbitrage funding rate trước khi coi đây là lệnh rủi ro thấp.

Điều này có nghĩa gì nếu bạn short

Nếu bạn giữ short trong thị trường funding âm, bạn đang trả tiền để giữ vị thế mà nhiều người khác cũng giữ. Có ba hệ quả thực tế.

• Chi phí giữ là thật. Ở −0,05% mỗi tám giờ, short 20.000 USDT tốn 30 USDT mỗi ngày. Hai tuần là 420 USDT, tức 2,1% giá trị vị thế, mức giá phải giảm chỉ để hòa vốn phần funding.
• Đổi chu kỳ có thể đẩy chi phí lên. Khi hợp đồng chuyển sang lịch một hoặc bốn giờ, cùng mức mỗi lần được tính thường xuyên hơn. Hãy kiểm tra lại lịch nếu mức đang cực đoan.
• Vị thế đông đúc có thể gỡ nhanh. Đợt tăng buộc short đóng lệnh tự thêm áp lực mua. Funding không dự đoán điều này, nhưng cho biết vị thế đang phổ biến.

Vì sao mức khác nhau giữa các sàn

Cùng lúc, cùng token có thể hiển thị −0,02% trên một sàn và +0,01% trên sàn khác. Mỗi sàn có nhà giao dịch, sổ lệnh và công thức riêng, lịch thanh toán cũng khác. Mức trên một sàn vì vậy phản ánh vị thế trên sàn đó và không mô tả cả thị trường.

Khi funding chia rẽ như vậy, hãy so các mức trên cơ sở 24 giờ trước. Rồi xem mỗi hợp đồng thanh khoản đến đâu. Mức rất âm trên hợp đồng mỏng ít độ sâu có ý nghĩa ít hơn nhiều, và khó hành động hơn nhiều, so với mức hơi âm trên hợp đồng rất thanh khoản. Bảng funding rate của chúng tôi hiển thị chênh lệch giữa các sàn cho từng hợp đồng, cùng thời điểm đọc của từng mức.

Câu hỏi thường gặp về funding âm

Funding rate có thể âm trong thời gian dài không?

Có. Nó kéo dài chừng nào hợp đồng còn giao dịch ở mức chiết khấu đủ lớn để vượt phần lãi. Điều đó có thể diễn ra nhiều tuần trên token có nhu cầu phòng hộ lớn hoặc khó vay trên giao ngay. Chi phí tiếp tục rơi vào short trong suốt thời gian đó và có thể cộng lại thành số đáng kể.

Nếu long tôi có tự động được trả không?

Có, nếu vị thế còn mở vào thời điểm thanh toán. Khoản này xuất hiện trong lịch sử funding và số dư ký quỹ, bạn không cần làm gì. Nếu đóng trước khi thanh toán, bạn không nhận gì cho kỳ đó, dù mức đã âm đến đâu.

Funding âm có giống thị trường backwardation không?

Có liên quan nhưng không giống hệt. Cả hai mô tả công cụ phái sinh có giá dưới giao ngay. Backwardation thường nói về giá hợp đồng có kỳ hạn dọc đường cong, còn funding âm là khoản thanh toán định kỳ trên hợp đồng vĩnh cửu. Hợp đồng vĩnh cửu có thể funding âm trong khi hợp đồng có kỳ hạn cùng tài sản giao dịch có phần bù, vì nhà giao dịch và kỳ hạn khác nhau.

Vì sao mức rất âm có thể đột ngột về bình thường?

Vì khoản thanh toán có tác dụng. Khi short trả nhiều hơn, một số đóng lệnh và một số nhà giao dịch mở long để nhận tiền. Cả hai hành động nâng giá hợp đồng về chỉ số, thu hẹp chiết khấu và kéo mức về. Mức gần sàn cũng có thể bật lại ở lần thanh toán kế tiếp nếu phần bù đã phục hồi trong kỳ hiện tại.

Đọc đúng một mức âm

1. Xác nhận lịch thanh toán và quy về con số 24 giờ.
2. Kiểm tra mức là ước tính hay con số cuối đã thanh toán.
3. So sánh cùng hợp đồng trên các sàn khác.
4. Xem mức đã âm bao lâu, không chỉ đọc hôm nay.
5. Tính biến động giá nhỏ đến đâu sẽ xóa khoản funding bạn dự kiến nhận hoặc trả.
6. Kiểm tra thanh khoản trước khi coi con số là có thể giao dịch.

Đọc thêm: Funding rate là gì · Arbitrage funding rate · Cách quy đổi funding rate sang APR

Nguồn

Binance · Funding rate · CoinMarketCap · Funding rate · Cách chúng tôi đo · Về Tickmark