Harga mark vs harga terakhir vs harga indeks: mana yang melikuidasi Anda?
Perpetual futures menampilkan tiga harga yang mudah tertukar. Harga terakhir adalah tempat transaksi terbaru terjadi. Harga indeks adalah rata-rata harga spot di beberapa bursa. Harga mark adalah perkiraan bursa tentang nilai wajar kontrak, dan di bursa-bursa besar harga inilah yang menentukan keuntungan belum terealisasi dan apakah Anda dilikuidasi. Mengetahui fungsi tiap harga menjelaskan mengapa posisi bisa dilikuidasi meski grafik tidak pernah menyentuh level likuidasi Anda.
Transaksi Anda terisi pada harga transaksi terakhir, tetapi likuidasi biasanya dipicu oleh harga mark. Harga mark bersandar pada indeks agar satu transaksi liar di satu bursa tidak bisa menghapus posisi, sehingga bisa berbeda dari harga yang Anda lihat di grafik.
Sekilas tiga harga
- Harga terakhir: harga transaksi terbaru pada kontrak ini di bursa ini. Inilah yang ditampilkan kebanyakan grafik secara default, dan order Anda benar-benar terisi terhadapnya.
- Harga indeks: rata-rata tertimbang harga spot aset dasar di beberapa bursa. Harga ini mewakili pasar yang lebih luas, bukan satu kontrak ini.
- Harga mark: nilai wajar terhitung, dibangun dari indeks dan masukan lain, yang dipakai bursa untuk risiko. Harga ini bergerak lebih halus daripada harga terakhir.
Di pasar tenang ketiganya hanya berjarak beberapa basis poin, dan Anda bisa mengabaikan selisihnya. Di pasar yang liar ketiganya berpisah, dan saat itulah selisihnya paling penting.
Mengapa bursa tidak melikuidasi berdasarkan harga terakhir
Harga terakhir kontrak bisa didorong-dorong. Satu market order besar di order book yang tipis bisa mencetak transaksi jauh dari nilai aset sebenarnya. Jika likuidasi dipicu harga itu, satu order besar bisa memulai rantai penutupan paksa, masing-masing mendorong harga lebih jauh, dan hasilnya adalah longsoran yang tidak ada hubungannya dengan nilai aset.
Harga mark melindungi dari hal itu. Binance menggambarkan harga mark-nya sebagai cara mencegah likuidasi yang tidak perlu dan mencegah manipulasi, serta menyebutnya kurang volatil dalam jangka pendek dibanding harga perpetual itu sendiri. Di Binance, masukannya meliputi harga terakhir kontrak, seri bid dan ask terbaik dari order book, funding rate, dan rata-rata gabungan harga spot di bursa-bursa utama.
Bagaimana harga indeks dilindungi
Karena harga mark bersandar pada indeks, indeks juga perlu dilindungi. Metode yang diterbitkan Binance adalah ilustrasi bagus dari pertahanan yang terlibat. Indeks USD-margined-nya mengambil dari daftar bursa yang luas, dan menerapkan aturan pada sumber tunggal yang menyimpang. Misalnya, jika harga satu bursa menyimpang lebih dari 3% dari median semua sumber, Binance membatasi sumber itu pada 1,03 atau 0,97 kali median.
Aturan itu menjelaskan mengapa satu bursa yang menunjukkan lonjakan tiba-tiba tidak otomatis menggerakkan indeks di bursa lain. Aturan ini juga menjelaskan hal yang kadang membingungkan trader: lonjakan spot di satu bursa mungkin tidak muncul di harga mark tempat lain, dan grafik yang dibangun dari transaksi satu bursa tidak bisa memberi tahu apa yang dilakukan indeks. Saat sumber data gagal atau token tidak punya kuotasi langsung yang baik, bursa juga beralih ke harga sintetis atau mekanisme perlindungan lain, dan ini didokumentasikan di halaman bantuan mereka.
Mengapa Anda bisa dilikuidasi saat grafik tidak pernah menyentuh harga Anda
Inilah keluhan yang membuat kebanyakan trader mencari penjelasan ini. Misalkan Anda memegang long dengan harga likuidasi 60.000. Grafik Anda menunjukkan harga terakhir dengan titik terendah 60.150. Namun Anda dilikuidasi. Biasanya salah satu dari ini terjadi:
- Harga mark turun lebih rendah dari harga terakhir. Saat penurunan cepat, indeks bisa turun lebih cepat dari transaksi kontrak itu sendiri, atau perhitungan mark bisa bergerak mendahului grafik yang Anda lihat.
- Harga likuidasi bergeser. Harga itu tidak tetap. Pada cross margin, kerugian posisi lain mengubahnya, dan pembayaran funding perlahan mengurangi margin Anda. Level yang Anda catat sejam lalu mungkin sudah berubah.
- Grafik Anda memakai sumber yang salah. Banyak platform memungkinkan grafik beralih antara harga terakhir dan harga mark. Lihat grafik harga mark pada waktu kejadian sebelum menyimpulkan.
Sebaliknya juga terjadi. Lonjakan tiba-tiba pada harga terakhir bisa menembus level likuidasi Anda tanpa memicunya, karena harga mark tidak mengikuti. Perlindungan itulah tujuan desainnya, dan itulah mengapa ekor panjang di grafik sering tidak menghasilkan gelombang likuidasi seperti yang Anda duga.
Harga mana dipakai untuk apa
Aturan pastinya berbeda antar bursa dan kontrak, jadi anggap ini peta umum dan pastikan dengan dokumentasi bursa Anda.
- Pengisian order: selalu transaksi nyata, jadi harga transaksi terakhir dan order book.
- Laba rugi terealisasi: berdasarkan pengisian Anda yang sebenarnya. Binance menyatakan ini langsung untuk kontrak USD-margined-nya.
- Laba rugi belum terealisasi: umumnya berdasarkan harga mark, meski sebagian platform bisa menampilkannya dengan harga terakhir.
- Likuidasi: biasanya berdasarkan harga mark.
- Pembayaran funding: biasanya nilai posisi pada harga mark saat penyelesaian, dikali rate. Jadi harga mark juga menentukan besar funding Anda.
- Indeks premi: membandingkan harga tempat order bisa terisi dengan indeks, dan premi itu memengaruhi funding rate.
Order stop: memilih harga pemicu
Banyak bursa memungkinkan order stop dipicu oleh harga terakhir atau harga mark. Tidak ada pilihan yang selalu benar.
- Pemicu harga terakhir merespons transaksi nyata pada kontrak ini. Reaksinya cepat, tetapi lonjakan singkat bisa memicunya, lalu Anda keluar pada harga buruk sementara pasar pulih.
- Pemicu harga mark mengabaikan sebagian besar lonjakan dan lebih kecil kemungkinannya terpicu oleh derau. Tetapi dalam pergerakan yang benar-benar cepat bisa bereaksi lebih lambat, dan saat terpicu, order Anda tetap terisi pada harga transaksi nyata, yang mungkin jauh.
Apa pun yang Anda pakai, stop bukan harga terjamin. Order stop-market terisi pada apa pun yang ditawarkan order book, dan panduan kami tentang kedalaman order book serta biaya market order menjelaskan seberapa jauh itu bisa dari pemicunya.
Contoh selisih harga
Ambil long 0,5 BTC pada harga masuk 70.000 dengan margin terisolasi 7.000 USDT. Asumsikan maintenance margin kecil agar sederhana. Harga likuidasinya sekitar 56.000, karena penurunan 14.000 USDT per BTC pada 0,5 BTC menghabiskan 7.000 USDT. Sekarang bayangkan kejatuhan ketika, selama satu menit, kontrak diperdagangkan 200 poin di atas indeks karena pembelian paksa menghantam order book yang tipis. Harga terakhir menunjukkan 56.150 sementara harga mark, mengikuti indeks, mencapai 56.000. Grafik yang Anda lihat tidak pernah menyentuh level Anda, namun Anda dilikuidasi.
Angka-angka ini ilustratif. Harga likuidasi sebenarnya juga bergantung pada tingkatan maintenance margin, biaya, dan mode margin Anda, dan kebanyakan bursa menampilkan angka tepat di layar posisi. Percayai angka itu daripada hitungan cepat Anda sendiri, dan ingat bahwa angka itu berubah.
Yang perlu diperhatikan dalam praktik
- Sisakan jarak dari likuidasi. Selisih harga mark dan harga terakhir biasanya kecil, tetapi membesar tepat pada saat Anda paling mungkin dekat dengan level Anda.
- Lihat grafik harga mark. Kebanyakan layar perdagangan menawarkannya sebagai jenis grafik alternatif. Periksa setelah kejadian yang mengejutkan.
- Perhatikan selisih sebagai peringatan. Selisih lebar antara harga terakhir dan indeks berarti kontrak telah terpisah dari pasar. Ini memengaruhi premi, dan funding rate cenderung mengikuti. Lihat panduan kami tentang apa itu funding rate.
- Baca halaman bursa Anda. Definisi dan komponen indeks berubah. Binance menyatakan dapat memperbarui referensi indeksnya tanpa pemberitahuan sebelumnya.
Pertanyaan umum tentang harga mark
Mengapa harga mark berbeda di tiap bursa?
Tiap bursa memilih sumber indeks, bobot, dan rumusnya sendiri, serta menyertakan harga kontraknya sendiri dalam perhitungan. Harganya biasanya sangat berdekatan karena semua mengikuti aset yang sama, tetapi bukan angka yang sama dan tidak perlu diharapkan persis cocok.
Bisakah saya menempatkan order pada harga mark?
Tidak. Harga mark adalah referensi, bukan pasar. Anda hanya bisa bertransaksi pada harga yang bersedia diisi orang lain, yaitu order book. Anda mungkin bisa memakai harga mark sebagai pemicu order bersyarat, tetapi pengisiannya tetap pada harga transaksi.
Apakah harga mark membuat likuidasi adil?
Harga mark mengurangi satu ketidakadilan tertentu, yaitu dilikuidasi oleh satu transaksi buruk. Harga mark tidak melindungi dari pergerakan pasar yang nyata. Jika pasar yang lebih luas jatuh menembus level Anda, Anda tetap dilikuidasi, dan leverage tinggi menyisakan ruang kesalahan yang lebih sempit harga apa pun yang dipakai.
Di mana saya bisa melihat harga mark?
Kebanyakan bursa menampilkannya di layar perdagangan di samping harga terakhir atau di tabel posisi, dan menawarkan opsi mengubah grafik ke harga mark. Bagi pengguna API tersedia endpoint terpisah. Luangkan beberapa menit untuk menemukannya pada kontrak baru; Anda tidak ingin mencarinya saat darurat.
Apakah cross margin dan isolated margin mengubah harga mark?
Tidak, harga mark tetap sama. Yang berubah adalah jumlah margin yang menentukan likuidasi Anda. Pada isolated margin hanya dana yang dialokasikan untuk posisi itu yang berisiko, sedangkan pada cross margin saldo akun dan posisi lain ikut dihitung. Karena itu pergerakan harga mark yang sama bisa berakibat berbeda pada kedua mode.
Periksa ini pada kontrak baru mana pun
- Cari harga mana yang memicu likuidasi di bursa ini.
- Buka grafik harga mark di samping grafik harga terakhir.
- Catat harga likuidasi Anda dan seberapa jauh dalam persen.
- Pilih pemicu stop dengan sengaja dan uji dengan order kecil.
- Baca komponen indeks untuk kontrak yang tepat.
Singkatnya, perhatikan harga yang menentukan risiko Anda, bukan hanya harga di grafik. Angka dalam panduan ini untuk menunjukkan metodenya dan bukan nasihat investasi. Untuk keputusan Anda, ambil nilai terkini dari halaman resmi bursa, ulangi perhitungan dengan posisi Anda sendiri, dan bandingkan hasilnya dengan riwayat transaksi. Jika Anda melihat kesalahan pada data kami, tulis ke alamat di halaman tentang kami; koreksi kami terbitkan dengan menjelaskan apa yang berubah dan mengapa.
Bacaan terkait: Apa itu funding rate · Cara memperkirakan slippage dari kedalaman order book · Apa yang harus dilakukan saat bursa down
Sumber
Binance · Harga mark dan indeks harga · Cara kami mengukur · Tentang Tickmark
Panduan lain
Apa itu funding rate pada perpetual futures kripto? Penjelasan sederhana
Funding rate adalah pembayaran rutin antara trader yang memegang sisi berlawanan pada kontrak perpetual futures. Kontrak ini ada karena perpetual tidak pernah jatuh tempo, sehingga perlu mekanisme lain untuk menjaga harganya tetap dekat dengan aset dasarnya. Saat rate positif, long membayar short; saat negatif, short membayar long. Bursa menetapkan rumusnya, tetapi di bursa-bursa besar uang itu berpindah antar trader.
Cara membandingkan funding rate antar bursa: penyelesaian 8 jam vs 4 jam
Anda tidak bisa membandingkan dua funding rate hanya dari persentasenya. Sebuah rate baru bermakna setelah Anda tahu seberapa sering dikenakan, apakah Anda long atau short, dan apakah kedua pembacaan menggambarkan kontrak yang sama pada saat yang sama. +0,01% yang sama berbiaya dua kali lipat per hari pada jadwal empat jam dibanding jadwal delapan jam, dan apa yang menjadi biaya long adalah pendapatan bagi short.
Apa arti funding rate negatif? Siapa membayar, dan apa yang tidak disampaikannya
Funding rate negatif berarti trader yang memegang posisi short membayar trader yang memegang posisi long pada penyelesaian berikutnya. Biasanya ini terjadi saat kontrak perpetual diperdagangkan di bawah harga indeksnya, yang sering mencerminkan shorting besar-besaran atau lindung nilai. Rate negatif tidak berarti harga akan segera turun atau naik, dan bukan pendapatan gratis bagi long, karena harga bisa bergerak melawan mereka jauh melebihi pembayarannya.
Cara mengubah funding rate menjadi APR, dan mengapa angkanya bisa menyesatkan
Untuk menyetahunkan funding rate, kalikan rate per penyelesaian dengan jumlah penyelesaian dalam sehari, lalu dengan 365. Rate 0,01% setiap delapan jam menjadi 0,01% × 3 × 365 = 10,95% setahun. Ini menempatkan kontrak dengan jadwal berbeda pada satu skala, sehingga bisa dibandingkan. Angka itu tidak memberi tahu berapa yang akan Anda peroleh atau bayar dalam setahun, karena mengasumsikan rate hari ini tidak pernah berubah.
Arbitrase funding rate: cara kerjanya dan apa yang menggerus keuntungan
Arbitrase funding rate berarti memegang dua posisi yang saling mengimbangi pada aset yang sama sehingga pergerakan harga kurang lebih saling meniadakan, sambil mengumpulkan pembayaran funding di satu sisi. Versi klasiknya membeli spot dan short perpetual. Versi kedua melakukan short perpetual di bursa dengan rate lebih tinggi dan long di bursa dengan rate lebih rendah. Strategi ini sering disebut bebas risiko. Padahal tidak. Risikonya hanya berbeda dari trade berarah biasa.
Berapa biaya market order sebenarnya: biaya transaksi, spread, dan slippage
Biaya di halaman tarif bursa hanyalah sebagian dari biaya market order. Sisanya berasal dari harga yang benar-benar Anda dapat, yang bergantung pada arah trade, ukuran order, dan kedalaman order book saat itu. Untuk membandingkan bursa secara adil, ukur harga isi rata-rata terhadap satu harga acuan, lalu tambahkan biaya transaksi, dan berhati-hatilah agar tidak menghitung spread dua kali.
Cara memperkirakan slippage dari kedalaman order book sebelum bertransaksi
Slippage adalah selisih antara harga yang Anda harapkan dan harga rata-rata yang benar-benar Anda dapat. Sebagian besar bisa diperkirakan sebelum menempatkan order, karena order book menunjukkan berapa yang tersedia di tiap harga. Jumlahkan tingkat di sisi yang akan Anda konsumsi sampai menutup ukuran Anda, hitung harga rata-rata, dan bandingkan dengan harga tengah. Perkiraan hanya sebaik potret asalnya, dan order book menipis pada saat Anda paling mungkin membutuhkannya.
Biaya maker dan taker: cara membandingkan biaya transaksi bursa kripto
Maker menambahkan order ke order book yang menunggu terisi. Taker mengisi terhadap order yang sudah ada di sana. Kebanyakan bursa mengenakan lebih banyak pada taker, karena maker menyediakan likuiditas yang menjadi lawan transaksi orang lain. Membandingkan bursa hanya dari biaya utama menyesatkan: Anda perlu tahu sisi mana yang biasanya Anda pakai, tingkat apa yang sebenarnya berlaku untuk volume Anda, dan bagaimana biaya itu dibanding slippage serta funding pada trade yang sama.
Cara memeriksa apakah bursa kripto sedang down: panduan langkah demi langkah
Saat bursa berhenti berfungsi bagi Anda, pertanyaan pertama adalah apakah bursa itu down untuk semua orang atau hanya untuk Anda. Biasanya bisa dijawab dalam beberapa menit: periksa halaman status bursa, periksa pengukuran independen, coba jaringan lain, dan uji API publik langsung. Setiap sumber melihat hal berbeda, jadi satu halaman hijau tidak membuktikan semuanya baik, dan satu permintaan gagal tidak membuktikan bursa down.
Apakah bursa benar-benar down? Cara membaca uptime API dan catatan insiden
Uptime menggambarkan porsi permintaan yang berhasil ke layanan tertentu, selama periode tertentu, dari rute jaringan tertentu. Uptime tidak memastikan Anda bisa menempatkan order, menarik dana, atau memercayakan aset pada suatu bursa. Angka seperti 99,9% hanya berguna jika Anda tahu apa yang diuji, dari mana, dan berapa lama, jadi panduan ini menjelaskan cara membaca detail itu di halaman kami dan di tempat lain.
Apa yang harus dilakukan saat bursa kripto down ketika Anda punya posisi terbuka
Jika bursa berhenti merespons saat Anda memegang posisi, tugas pertama adalah mencari tahu apa yang sebenarnya rusak, kedua jangan memperburuknya, dan ketiga mengurangi risiko lewat jalur apa pun yang masih berfungsi. Jangan terus mengirim ulang order yang sama, karena percobaan sebelumnya mungkin sudah berhasil. Periksa aplikasi seluler dan API sebagai jalur alternatif, pertimbangkan lindung nilai di tempat lain jika eksposur besar, dan catat kejadiannya jika nanti perlu diajukan.
Mengapa API bursa menolak timestamp: selisih jam dan kuotasi basi
Respons cepat bisa berisi kuotasi lama. Latensi pulang-pergi, selisih jam, dan umur kuotasi menggambarkan bagian berbeda dari suatu permintaan, dan mencampurnya bisa membuat ketidakcocokan jam tampak seperti umpan pasar yang terlambat. Panduan ini menjelaskan masing-masing dengan contoh, menunjukkan cara kami memperkirakannya, dan membahas yang harus dilakukan saat API bursa menolak permintaan Anda karena waktu.
Error Binance -1021 timestamp: penyebab dan cara memperbaikinya
Error API Binance -1021 INVALID_TIMESTAMP berarti timestamp pada permintaan bertanda tangan Anda berada di luar jendela yang diterima Binance. Pesannya biasanya Timestamp for this request is outside of the recvWindow atau was 1000ms ahead of the server's time. Dalam kebanyakan kasus jam Anda sendiri penyebabnya, jadi solusinya adalah menyinkronkannya, mengukur selisih terhadap waktu server Binance, dan menangani sisa jeda jaringan dengan benar. recvWindow lebih besar bisa menyembunyikan masalah, tetapi tidak boleh menjadi langkah pertama.
Batas laju API bursa kripto: arti error 429 dan cara tetap di bawahnya
HTTP 429 berarti Anda mengirim terlalu banyak permintaan dalam waktu tertentu, dan server meminta Anda melambat. Ini bukan insiden. Setiap bursa menghitung permintaan secara berbeda: Binance memakai bobot untuk tiap endpoint dan memblokir alamat IP yang terus berlanjut setelah 429, Bybit memblokir IP yang melewati 600 permintaan dalam lima detik, dan OKX menetapkan batas per endpoint serta mengembalikan kode error 50011. Tetap di bawah batas berarti membaca header respons, mundur dengan benar, dan memakai WebSocket jika bisa.
Mengapa API bursa mengembalikan 403 atau 451: blokir dan wilayah
403 berarti server memahami permintaan Anda dan menolak melaksanakannya. 451 berarti akses ditolak karena alasan hukum. Pada API bursa kripto, 403 bisa berupa firewall web, batas permintaan, kunci tanpa izin, atau blokir wilayah, jadi kodenya saja tidak menunjukkan yang mana. Isi respons, dokumentasi bursa, dan perbandingan dari jaringan lain biasanya menunjukkannya. Pembatasan nyata berlaku pada Anda karena suatu alasan, jadi respons yang benar adalah mencari tahu apakah layanan tersedia di tempat Anda.
Sebelum membuka akun bursa kripto di Indonesia: daftar cek
Sebelum membuka akun di bursa kripto, cek empat hal: apakah bursa itu boleh melayani orang di tempat Anda tinggal, apakah regulator di negara Anda memberinya izin, apakah situs di depan Anda adalah situs yang asli, dan bagaimana bursa itu berjalan belakangan ini. Mengisi formulir pendaftaran hanya butuh sepuluh menit. Memperbaiki pilihan yang salah bisa makan waktu berbulan-bulan, dan kadang tidak bisa diperbaiki sama sekali. Panduan ini membahas setiap pengecekan satu per satu, dengan Binance dan OKX sebagai contoh karena keduanya paling sering ditanyakan pembaca kami, serta menjelaskan kondisi di Indonesia pada November 2026.